Italia: Pemilu Akan Menghasilkan Pemerintahan Koalisi - Nomura

Analis di Nomura masih menganggap pemilihan Italia pada akhirnya akan menghasilkan (setelah beberapa minggu negosiasi) sebuah pemerintahan koalisi dari partai kiri tengah dan kanan tengah.

Kutipan utama

"Jika kami benar, kebijakan fiskal mungkin akan dilonggarkan karena semua partai ini mengusulkan pemotongan pajak dan pengeluaran pemerintah yang lebih tinggi. Itu akan membantu menjaga agar ekonomi tetap bersenandung sedikit lebih lama, paling tidak dengan ekonomi Zona Euro yang lebih luas (dan dunia) cenderung tetap sehat secara kasar dalam beberapa bulan mendatang. Bagaimanapun, hasilnya adalah masalah makroekonomi Italia yang telah berlangsung lama - pertumbuhan produktivitas yang lemah, daya saing yang buruk, tingkat hutang yang tinggi dan pinjaman bermasalah yang tinggi (antara lain) - tidak akan mengalami perbaikan besar dalam waktu dekat. Itu terutama karena reformasi yang diperlukan untuk mengatasi masalah ini tidak tinggi pada agenda politisi."

"Untuk Eropa secara lebih umum kabar baiknya adalah bahwa referendum anti-UE tidak terpengaruh siapa pun yang memenangkan pemilihan ini. Kabar buruknya adalah bahwa ketidakseimbangan Italia yang memburuk masih mengekspos tidak hanya ekonomi negaranya sendiri hingga ketidakstabilan ekonomi jangka panjang (dan politik) tapi juga Zona Euro secara lebih luas."

"Untuk strategi pasar, pelebaran spread Italia dan perifer akhir-akhir ini secara umum merupakan respon tertunda terhadap nada risk-off yang lebih luas yang dibuktikan di kelas aset lainnya. Penyebaran BTP/Bund 10 tahun sekarang berada dalam kisaran 140-160 bp yang kami pertimbangkan seputar nilai wajar menjelang pemilihan Italia. Namun, ini lebih luas daripada perkiraan proyeksi skenario baseline. Oleh karena itu, kami memperkirakan peluang untuk memasuki perdagangan kompresi seandainya gerakan pelebaran meluas lebih jauh. Kami mempertahankan SPGB singkat kami versus DBR dan BTP melalui kredit barbell 1:2:1."