FED Funds Rate Akan Lampaui RBA 112 bps, Spread 10-thn Akan Minus 30bp Pada 2019 - Westpac

Bill Evans, Analis Riset di Westpac, mengemukakan bahwa mereka telah menaikkan kemungkinan puncak dalam Federal Funds rate menjadi 2,625% sebagai tanggapan atas paket belanja diumumkan oleh Kongres yang baru-baru ini.

Kutipan Utama

"Dengan RBA masih diperkirakan akan menahan di 2018 dan 2019, sekarang kami melihat FED funds 112 bp di atas cash rate RBA pada 2019."

"Sejak kami merilis Prospek Pasar bulan Februari telah terjadi perubahan yang signifikan dalam kebijakan fiskal AS. Kongres telah mendukung paket belanja $300 miliar (1,5% dari PDB) selama 18 bulan mulai April 2018. Itu menyusul Paket Pajak yang baru disetujui yang diperkirakan menghabiskan biaya saat ini sebesar $1,5 triliun selama 10 tahun."

"Salah satu tema utama dari diskusi saya dengan manajer uang riil; ekonom; dan beberapa pejabat selama dua minggu terakhir Saya di AS fokus pada risiko stabilitas stimulus fiskal yang tidak tepat waktu. Sebagian besar diskusi awalnya seputar Paket Pajak meskipun ada kekhawatiran di seputar paket belanja baru yang prospektif mengumpulkan momentum, terutama di minggu terakhir kunjungan."

"Dengan momentum dalam kenaikan ekonomi dan tingkat pengangguran AS, di 4,1%, yang sudah jauh di bawah perkiraan tingkat tenaga kerja penuh 4,5%, kekhawatiran yang timbul di seputar kebijakan fiskal stimulasi membuat ekonomi terlalu panas. Bisa dibilang kami belum melihat "campuran" kebijakan yang sebanding sejak tahun 1960an."

"Dengan diperkenalkannya paket belanja baru ini, kami telah menaikkan perkiraan kami untuk pertumbuhan PDB di AS dari 2,5% di tahun 2018 dan 2,2% di tahun 2019 (lihat Prospek Pasar Februari) menjadi masing-masing 3,0% dan 2,5%."

"Dengan potensi pertumbuhan di AS umumnya dinilai sekitar 1,7% tingkat pertumbuhan yang direvisi ini akan menekan gap output. Tingkat pengangguran kemungkinan akan turun di bawah 3,8% pada akhir tahun yang berarti bahwa tingkat pengangguran akan bertahan di bawah tingkat tenaga kerja penuh selama hampir 2 tahun."

"Meskipun kemungkinan volatilitas bursa ekuitas dan kenaikan rate obligasi yang sedang berlangsung (kami telah menaikkan perkiraan kami untuk rate obligasi 10-tahun AS akhir tahun menjadi 3,35% dari 3,25%) terkait pengetatan dalam kondisi keuangan kemungkinan tidak memperlambat momentum yang cukup untuk memungkinkan FED untuk menunda sampai akhir tahun."

"Pada Prospek Pasar Februari, kami memperkirakan tiga kenaikan dana FED pada 2018 dengan suku bunga yang akan terus berlanjut di tahun 2019."

"Kami sekarang mengharapkan dua kenaikan FED lebih lanjut (bulan Maret dan Juni) di tahun 2019. Tingkat Dana Federal kemudian akan mencapai 2,625%. Perkiraan FED menunjukkan 2,5% (riil 0,5%) sebagai tingkat netral."

"Dengan kondisi keuangan yang semakin ketat (kami memperkirakan tingkat bunga Treasury 10 tahun akan mencapai sekitar 3,5% pada bulan Maret 2019); dan penghentian paket pengeluaran sementara; kami menilai bahwa pergerakan kecil ke "wilayah kontraksi" akan cukup untuk memungkinkan FED menahan pada pertengahan tahun."

"Pertumbuhan ekonomi AS cenderung melambat di paruh kedua 2019 dengan tingkat suku bunga sedikit menurun. Namun, kita tidak membayangkan kurva yield terbalik pada akhir 2019 dan oleh karena itu tidak ada sinyal tentang resesi AS yang akan segera terjadi (kurva yield terbalik biasanya mendahului resesi di AS)."